作为中国石油旗下的金融业务上市平台和产融协同平台，中油资本在金融市场动态中备受关注。今年其股价因稳定币概念一度大涨，随后又因表态暂不涉及相关业务而调整。在传统金融业务承压的背景下，中油资本围绕大股东中国石油的发展方向，积极布局新能源等领域，加快向“金控化”转型。

一、子公司业绩分化，传统金融业务承压

昆仑信托业绩增长

旗下子公司昆仑信托在2025年上半年业绩表现出色，营收2.8亿元，同比增长99%，净利润1.08亿元，较2024年同期增长逾420%。手续费及佣金净收入虽同比下滑40.8%，但公允价值变动收益为0.78亿元，较2024年同期由负转正，成为推动业绩增长的重要因素。

昆仑金融租赁与中油财务业绩下滑

昆仑金融租赁和中油财务公司业绩则面临一定压力。昆仑金融租赁2025年上半年营收14.23亿元，较2024年同期小幅下滑；净利润3.8亿元，相比2024年同期下滑约1/4。这主要是由于上半年缴纳的所得税同比增长近35%，达到1.68亿元，同时营业成本和销售费用等均有所增长。中油财务公司（母公司报表口径）2025年上半年营收17亿元，同比下滑32%；净利润14.73亿元，较去年同期下滑25%以上。拉长时间看，中油财务2024年业绩就已出现下滑，净利润由2023年的66.25亿元下滑至2024年的60.4亿元，同比下滑近10%。中油资本2024年营收虽同比小幅增长0.08%，但归母净利润同比下滑了8.14%，主要受行业息差收窄、金融风险上升以及所得税费用同比增加等因素影响。

二、子公司负债稳定性与资产质量待提升

昆仑银行

昆仑银行是中油资本的控股子公司，2024年总营收增长至167.8亿元，但存在一些短板。个人存款在整体客户存款中占比较低，核心负债稳定性有待增强，减值计提力度较大对净利润形成负面影响。为应对宏观经济下行带来的信贷资产质量管控压力，2024年加大贷款减值准备计提力度，减值损失规模大幅增加，当年减值损失金额30.03亿元，直接导致净利润下滑幅度较大。截至2024年末，不良贷款率为1.47%，不良贷款主要集中在租赁和商业服务业、批发零售业、制造业，且行业不良贷款率均高于全行业平均水平。

昆仑金融租赁

联合资信对昆仑金融租赁给出AAA评级，但也指出其存在业务集中度风险，存量租赁业务主要投向于交通运输业，行业集中度较高。资产负债期限结构有待优化，负债结构以短期负债为主，1年以上租赁资产占比较高，租赁资产期限集中于中长期。截至2024年末，75.4%的资金投向交通运输行业，受房地产市场调整影响，部分客户面临偿债压力。今年1月，昆仑金融租赁还因违规事实被重庆金融监管局处罚款30万元。

三、稳定币概念影响股价，回购受期待

稳定币概念与股价波动

今年7月，中油资本股价一度上涨超过30%，与香港拟发放稳定币牌照预期有关。中油资本全资子公司中油资本有限责任公司是中银证券的第二大股东，中银证券在香港业务广泛，关联方企业中银香港是香港三大发钞行之一和唯一的人民币清算行。然而，7月29日香港金管局表示首批牌照发放节奏慢于预期，中油资本也表态暂不涉及稳定币相关业务，仅正在组织对相关领域政策进行研究，随后股价下跌8%，迄今跌幅超过14%。

投资者期待回购

中油资本保持了较高的分红比例，2022年度 - 2024年度的现金分红总额均保持14.8亿元，现金分红比率分别达到30.08%、30.02%、31.8%。因市净值长期低于1，不少投资者对其回购有一定期待。中油资本表示正在结合经营实际积极开展研究，但截至发稿未披露最新规划。

四、加快向“金控化”转型，布局新能源产业

向“金控化”转型进展

中油资本召开上半年经济活动分析会，指出向中油金控转变取得积极进展。会议要求加快向资本运营放大国有资本功能和产业金融服务实体经济转变，未来有可能申请金控牌照。

新能源领域布局

面对全球能源行业变革和中国石油传统主业的挑战，中油资本加快围绕新能源、战略新兴行业的投资和布局。企查查显示，昆仑信托、中油资产管理有限公司等2024年以来入股和发起的企业中，风电光伏等新能源、氢能开发、核聚变、换电技术、充电桩等的开发和投资占据主要比例。这体现了中油资本在集团发展大局下，积极适应能源行业趋势，通过投资布局寻找新的业务增长点，助力集团公司加快形成新质生产力。