在当今瞬息万变的中国资本市场中，一场深刻的转变正在悄然发生。从昔日的“制造周期为王”到如今“科技至上”的理念盛行，市场的风向标似乎在一夜之间完成了华丽的转身。2025年一季度公募基金持仓榜单的揭晓，更是将这一转变推向了高潮——腾讯控股以698亿元的主动权益基金持仓市值，历史性超越宁德时代与贵州茅台，成为基金头号重仓股，这也是港股公司首度登顶。

这一坐席变更，无疑具备了划时代的意义。它标志着港股标的首次在公募基金持仓榜上独占鳌头，更象征着中国科技真正地站在了资本市场的C位上。在此之前，无论是地产爆发时的银行巨头，还是消费主力军代表贵州茅台，抑或是新能源制造巨头宁德时代，都曾在这片舞台上风光无限。然而，随着“茅指数”代表的消费护城河逐渐褪色，“宁组合”象征的制造升级叙事也让位于科技企业的生态价值，资本市场的新剧本已经悄然开启。

腾讯的登顶，并非个例。纳入港股通仅两个季度的阿里巴巴、中芯国际H股、小米集团、中国移动等互联网和科技巨头，也都入围了公募前二十大重仓股，且持股数量都有较大增幅。这些企业的共同特点是，都拥有鲜明的“科技属性”，并在AI科技等前沿领域有着深厚的布局和积累。得益于这些互联网巨头的助攻，港股成为了资金的新高地，一季度主动权益基金持有港股比例的中位数环比上升了6.18%。

这场“新王登基”的背后，是多重因素的共同作用。一方面，港股估值洼地效应显现，吸引了大量资金的涌入；另一方面，AI技术的突破正在重构科技产业的逻辑，使得投资者对科技企业的未来充满了期待。此外，公募资金对“硬科技”叙事的重构，以及中国特色的“科技+制造”日趋强大，也是推动这场变革的重要力量。从实体到资本，中国智造资产正在从折价走向溢价，形成独特的投资审美逻辑。

然而，投资者在享受科技股带来的丰厚回报的同时，也需要保持清醒的头脑。AI应用的商业化仍处于早期阶段，尽管腾讯等巨头在AI领域有着深厚的积累，但仍面临着复杂推理任务准确率提升、产业互联网项目毛利率较低等挑战。当资本热情与技术现实存在温差时，投资者需警惕估值透支的风险。

对于腾讯而言，未来的真正考验在于公司能否在AI 3.0时代延续其“连接一切”的生态传奇。而对于整个资本市场来说，这仅仅是科技重估浪潮的序章。当硬科技突破、软实力输出与资本形成良性共振时，属于中国科技巨头的价值发现之旅，或许才刚刚开始。

展望未来，我们有理由相信，随着中国制造的崛起和科技的持续创新，中国资本市场将迎来更多的机遇和挑战。在这场全球突围之旅中，中国科技巨头们将扮演越来越重要的角色，引领着中国资本市场走向更加辉煌的明天。